南方乳业停止北交所上市审核，回应省外市场拓展等九大下场 — 最新往事

发布时间：2026-02-28 10:41:59 来源：江浙评网 作者：探索

因上市恳求文件中财政陈说到期需填补审计事变，南方贵州南方乳业股份有限公司（简称“南方乳业”）10月10日晚宣告，乳业停止北京证券生意所（简称“北交所”）上市恳求审核。停止LinkedIn多账户登录(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控

而在不久前，北交北交所网站适才宣告南方乳业对于其上市恳求文件首轮审核讯问函的所上市审事回覆。凭证回覆内容，应省南方乳业2024年大幅扩展成母牛数目，外市组成破费性生物资产爆发较大盈利，场拓场最牧业子公司受行业上行影响普遍盈利难题，大下且贵州省内自有牧场生鲜乳价钱大幅高于外采价钱。新往在此天气下，南方南方乳业加大了外采奶源数目，乳业自有奶源运用比例上涨至缺少五成。停止

作为掂量上市条件的北交关键因素，南方乳业功劳拦阻性及立异性特色受到北交所关注。所上市审事对于省外市场拓展空间，南方乳业提出拓展电商渠道以及追寻并购机缘。在立异性特色方面，南方乳业在研发用度率方面仍低于其摆列的多少多大可比上市公司。

停止北交所上市审核

果真质料揭示，南方乳业为贵阳市农业农垦投资睁开总体有限公司（简称“贵阳农投”）控股子公司，前身是1953年建树的“花溪奶牛场”。2017年11月，贵阳农投称许贵阳三联乳业有限公司（简称“三联乳业”）设立南方乳业。为更好地削减贵阳农投总体乳业板块睁开以及上市，处置同行相助下场，2019年12月，三联乳业将南方乳业100%股权转让给贵阳农投，并在次年将乳业中间资产无偿划转给南方乳业。

早在2020年，南方乳业已经就IPO（初次果真刊行）券商功能名目拦阻果真招标。LinkedIn多账户登录(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控中信证券2023年1月宣告的上市教育存案陈说揭示，南方乳业名列其中，彼时其拟陈说的上市板块为上交所主板。2023年6月，贵州证监局实现对于南方乳业的上市教育使命验收。

但自2023年12月起，南方乳业却转而挂牌新三板，并估量在之后18个月外向北交所提交上市恳求文件。南方乳业当时称，公司2021年、2022年经审计归母净利润适宜北交所上市财政条件，不存在不患上在北交所上市天气。公司须进入新三板立异层后，方可陈说果真刊行股票并在北交所上市。

2024年1月，南方乳业正式将上市教育存案板块由上交所主板变更为北交所，教育存案证监局仍为贵州证监局，教育机构仍为中信证券。2024年4月，南方乳业宣告调入天下中小企业股份转让零星（简称“新三板”）立异层，适宜“最近两年净利润均不低于1000万元，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%，拦阻进层启动日的股本总额良多于2000万元”的立异层进层尺度。

2025年6月，南方乳业实现北交所上市教育并报送上市陈说质料，并于近期实现北交所针对于其上市恳求文件的审核讯问回覆。可是10月10日通告揭示，南方乳业初次陈说财政报表的审计基准日为2024年尾，其已经于2025年6月向北交所恳求延迟财政报表适用期3个月至2025年9月30日。鉴于公司上市恳求文件中的财政陈说已经到期需填补审计事变，南方乳业日前向北交所提交停止审核恳求并获批，“待相关财政数据更新使命实现后，公司将尽快向北京证券生意所恳求复原审核”。

牧业子公司普遍盈利

停止上市审核不久前，南方乳业对于北交所首轮上市审核讯问函拦阻了回覆，波及牧业子公司盈利、市场空间拓展等九大下场。

上市恳求文件揭示，2022年至2024年，生鲜乳市场部份提供过剩，市场单价不断上涨。南方乳业3家控股子公司（德联牧业、丹晟牧业、陇黔牧业）系与后退牧业、恒鼎牧业配合投资经营，2024年均泛起盈利。同期，南方乳业破费性生物资产处置损益金额为-4526.14万元。对于此，北交所要求南方乳业合成自有牧场存栏量等详细天气，公司常温乳废品与常温乳饮料产能不断上涨且控股子公司普遍易损的详细原因，以及公司是否存在产能扩展过快、奶源阶段性过剩等危害。

凭证南方乳业回覆，自2022年开始，为保障奶源提供晃动性，其不断睁开自有奶源，先后控股丹晟牧业、德联牧业以及陇黔牧业。拦阻当初，南方乳业共在贵州、甘肃、陕西等地建有4家自有牧场、1家全资子公司牧场以及3家控股子公司牧场，年产奶量97876.91吨。2022年至2023年，南方乳业自产奶源数目占比由55.52%提升至60.76%。

可是到了2024年，由于生鲜乳市场价钱上涨较多，加之歇业规模削减，南方乳业削减了外采数目，从而导致部份自产数目占比上涨至48.90%。从单价来看，南方乳业贵州省内自有牧场奶源价钱大幅高于外部推销均价。2024年，其省内自有牧场、省外自有牧场生鲜乳价钱辩解为每一千克5.75元、3.83元，而外部推销均价为3.81元/千克。

南方乳业坦言，在奶价上行天气下，为操作破费老本，公司在2024年上半年对于牧场部份低产、伤病及发育不良的泌乳牛拦阻扩展发售，从而削减对于自产质料奶的运用，削减对于外采质料奶的推销比重。2024年，公司扩展处置的破费性生物资产中成母牛数目占比达54.25%，进而组成较大盈利。

由于贵州山地较多、自建牧场投入大、生鲜乳老本低等因素，南方乳业为取患上晃动奶源提供，加之相助方有资金以及晃动相助需要，遂与后退牧业、恒鼎牧业设立合股牧场。2022年-2024年，丹晟牧业、陇黔牧业不断盈利，德联牧业也仅在2022年度完生持久盈利。对于此，南方乳业归由于生鲜乳价钱不断上涨，陇黔牧业为新建成牧场，坚贞资产折旧老本较低等。2025年，这3家子公司经营天气有所好转。

对于公司产能是否过剩，南方乳业回覆称，由于支出坚持不断削减，公司为应答歇业扩展需要，陈说期内不断削减常温乳废品的产物产能，导致陈说期内常温乳废品与常温乳饮料的产能运用率不断下滑，但仍在90%以上，处于较高水平。2022年-2024年，公司自觉作鲜乳提供比例辩解为55.52%、60.76%、48.90%，即陈说期内仍需要经由外购方式推销40%-50%部署的生鲜乳方能知足破费以及销售需要，公司因奶源阶段性过剩给破费经营组成的危害较小。

销售地域群集下场仍待破解

南方乳业另一备受关注的下场，是销售市场过于群集在贵州大本营。

财政数据揭示，南方乳业2021年-2024年营收辩解为13.26亿元、15.75亿元、18.05亿元、18.17亿元，净利润辩解为1.42亿元、1.73亿元、2亿元、2.09亿元。以2024年营收规模计，南方乳业在36家上市、挂牌乳企中排在第20位。

与从前两年的双位数削减比力，南方乳业2024年功劳增速有所回落，营收同比增幅为0.65%，净利润同比增速为4.36%。分产物看，其主营的高温乳废品、常温乳废品营收辩解为6.15亿元、11.74亿元，辩解同比微增1.96%、1.17%。

分地域看，南方乳业贵州省内营收为16.71亿元，占公司总营收约92%。南方乳业在2024年财报中揭示，公司在贵州省内市场占有较高份额，当初已经开拓湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省份市场，但产物支出仍高度群集于贵州省内，省内营收占比逾越90%。

与天下性乳企比力，南方乳业品牌在天下性市场上驰名度较低，存在销售地域群集危害。为突破地域依赖，南方乳业近多少多年实施“走进来策略”，开拓特通渠道、连锁以及商超零星，拓展省外社区团购以及专卖店建树、减速电商板块省外市场妄想等。可是数据揭示，南方乳业2024年省外营收占比约4.63%，仅较2021年削减不到2个百分点。

从主要子公司揭示来看，南方乳业2023年笼络的重庆光大总体乳业股份有限公司，是其开拓省外市场的紧迫渠道，2024年，该公司盈利4217.54万元。2024年9月5日，南方乳业宣告规画笼络重庆外乡乳企，双方进入本性性商量阶段，可见西南地域在南方乳业省外市场的紧迫性。

歇业地域较为群集与市场空间拓展下场，同样受到北交所审核讯问函关注，北交所要求南方乳业合成贵州省内市场空间是否挨近饱以及，省外市场拓展是否存在较浩劫题。

南方乳业对于此回覆称，经由并购扩展是乳废品破费企业快捷睁开的紧迫道路，公司未来妄想逐渐以环贵州省份中间乳业为动向并购标的，洽谈笼络相助。公司入股光大乳业后，在重庆地域的销售支出规模由2022年的127.82万元削减至2024年的464.80万元。光大乳业近两年盈利，主要系支出规模相对于有限，销售用度相对于较高，债务负责较重。

此外，南方乳业以为，贵州省内市场仍有增长空间。就省外市场拓展，其揭示，公司电商支出不断削减，产物已经辐射到湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省份，未来将运用贵州生态优势，突出贵州品牌特色等减速拓展省外市场。

2025年上半年，南方乳业贵州省内市场营收为7.88亿元，同比削减2.57%；省外市场营收3364.06万元，同比削减13.55%，南方乳业半年报将此归因于省外市场销售开拓以及加大电商销售。不外从子公司揭示来看，光大乳业仍未解脱盈利顺境，同期净利润为-2276.41万元。

立异性特色受监管讯问

中间技术运用及立异特色揭示，是抉择南方乳业北交所上市成败的另一关键。

继周全注册制后，2023年8月，证监会宣告《证监会统筹一二级市场失调 优化IPO、再融资监管布置》，即“827”新政，提出“阶段性收紧IPO节奏”。在此天气下，良多企业“退而求其次”，试图转战北交所上市。

随着越来越多企业转向北交所，照应上市门槛也有所后退。凭证北交所2024年10月宣告的《刊行上市审核动态》，其要求刊行人在陈说期内短缺吐露立异特色，同时不同异性提出量化目的，如最近三年研发投入占歇业支出比例在3%以上，概况最近三年平均研发投入金额在1000万元以上，概况最近三年研发投入复合削减率抵达10%以上，最近一年研发投入金额抵达1500万元以上；同样艰深需具备Ⅰ类知识产权3项以上概况软件著述权50项以上；同样艰深退出拟订过2项以上国内尺度、国家尺度概况行业尺度等。

香颂老本董事沈萌已经对于最新往事记者分解称，此前在A股IPO收紧的布景下，良多传统财富企业转向北交所，与北交所反对于专精特新企业的定位存在差距，以是北交所增强了对于相掀开市条件的要求，强化其定位特色。新三板以及北交所接受的行业属性截然差距，非专精特新概况硬科技企业，当初根基不机缘上北交所。

在审核讯问函中，北交所要求南方乳业合成公司在乳废品破费技术的研发与运用、传统产物资量、新产物开拓、市场破费需要掘客等方面是否具备相助优势以及立异性，是否应答日益强烈的行业相助，知足特色化、功能化以及多样化的破费需要等。

南方乳业对于此回覆称，公司已经残缺把握乳废品格业辩解、均质、杀菌等关键破费技术，相关破费工艺已经抵达行业先历水平。陈说期内，公司已经乐成陈说省/市科技部份以及迷信技术协会种种科技名目共9项，具备贵阳市农业（乳业）财富技术立异中间以及贵阳市企业技术中间两大研发科技平台。不外在研发用度率方面，南方乳业低于三元股份、皇氏总体、天润乳业、阳光乳业等可比上市公司。在尺度退出拟订上，南方乳业也未有过多翰墨提及。

最新往事首席记者 郭铁

编纂 李严

校对于 付春愔

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